Банк России, снизив в очередной раз ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 6%, отметил риски из-за коронавируса, но несмотря на это сохранил мягкий сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики на фоне резкого замедления инфляции.

Большинство аналитиков ожидали от регулятора снижения ставки на 25 пунктов. Единственным значимым фактором, который мог поставить смягчение денежно-кредитной политики на паузу, был коронавирус и возможные последствия его распространения. В своем заявлении ЦБ упомянул этот риск в следующей формулировке: «Дополнительным фактором неопределенности для ближайших кварталов является ситуация с коронавирусом» (в абзаце об инфляционных рисках).

Это шестое снижение ключевой ставки за нынешний цикл смягчения денежно-кредитной политики, к которому ЦБ перешел после того, как инфляционные риски из-за повышения НДС и других факторов не реализовались в полной мере. Первое снижение ЦБ предпринял в июне, следующее — в июле, третье — в сентябре, четвертое — в октябре, пятое — в декабре. Все предыдущие шаги были по 25 б.п., кроме октябрьского, когда ЦБ снизил ставку сразу на 50 пунктов впервые с декабря 2017 года.

ЦБ перед заседанием не давал рынку новых сигналов. Еще в середине января первый зампред Банка России Ксения Юдаева повторила декабрьское заявление регулятора о будущей направленности ДКП: при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в первом полугодии 2020 года.

Новый сигнал регулятора — «При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков». В глоссарии ЦБ «на одном из ближайших заседаний» означает — на одном из трех предстоящих заседаний совета директоров. Если в формулировку «на ближайших заседаниях» заложен такой же смысл, это значит, что по сути временной горизонт сигнала не изменился, так как в первом полугодии осталось провести именно три заседания совета.